Центробанк планирует удерживать ставку 13% достаточно долго

Августовское сообщение председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной о том, что предыдущее повышение ключевой ставки с 8,5% сразу до 12% не было избыточным (то есть точно соответствовало имевшимся на тот момент представлениям о том, как она будет расти на горизонте пяти-шести кварталов), давало основания предполагать, что новое значимое увеличение ставки Банку России не необходимо. Тем не менее плюс 1 процентный пункт (п. п.) — это уже не символическое, а значимое на макроуровне решение.

С одной стороны, Банк России повышает ключевую ставку в ситуации, близкой к перегреву, то есть событиям, сопровождающимся повышенной деловой активностью в экономике (и, видимо, инвестированием в объемах выше нормы). С другой стороны — даже такой перегрев не способен обеспечить предложение, адекватное объемам внутреннего спроса, и в результате роста импорта ослабевает курс, усиливая инфляцию. Неочевидно, что в такой ситуации произойдет раньше — стабилизация деловой активности и импорта в точке, соответствующей более высокому инфляционному фону, или же рост предложения, насыщающий стабилизирующийся внутренний спрос.

Банк России дал понять, что период высоких ставок он будет сохранять достаточно долго — хотя бы потому, что ожидания рынками быстрого снижения ключевой ставки создает проблемы работе трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. 

Поможет ли ключевая ставка побороть инфляцию

Подготовлено экспертами Актион Финансы

Центробанк планирует удерживать ставку 13% достаточно долго